워렌 버핏의 9가지 충고

DNAVI 2015.03.28 10:28 read.462

가치투자의 달인 워렌 버핏 그의 생각을 정리하자면 기업을 분석하고 최고의 기업을 발견하고 발견한 기업이 적정한 가격에 도달하면
주저없이 매입하고 매입하면 기업을 잘 감시하고 기업이 적정한 가치에 도달하면 파는 가치투자 그것을 또한번 생각해 하게 해주는
책이다. 9가지 충고를 잘 새겨들으면 험난한 투자의 세계에서 빛을 발할 수 있을 것이다. 그리고 한번 했으면 우직하게 그것을 밀고
나갈수 있는 능력을 키우는 것도 중요한 수단인 것 같다.

충고 1 - 투자의 철학이 모든 것을 결정한다.


자신이 보유한 주식을 매일 가격이 변동하는 단순한 종이 쪽지에 불과하다고 여기거나, 경제, 정치적인 악재가
닥치면 불안 심리만 가중시키는 애물단지라고 생각하지 마십시오. 그보다 주식을 소유함으로써 해당 회사 소유주의 일원이 된 것이라고
생각하십시오 기업에 투자하는 것은, 가족 공동으로 농장, 혹은 아파트를 소유하는 것과 다름이 없습니다. - 워렌 버핏


버핏같은 주식투자의 귀재가 되고 싶다면 투자 철학부터 바로 잡아야 한다. 즉 투기에 승부수를 던지기보다는 냉철하게 투자하는 기업의 안목을 키워야 한다.

기업을 보살피듯 자신의 주식을 관리하고, 내실있는 기업이라고 판단되면 현재주가가 얼마든 절대로 처분하지 않는다. 이것의 바로 워렌버핏의 투자철학이다.

계속해서 물을 얻으려면 정확한 위치를 찾아 수맥을 제대로 짚어냄으로써 요령껏 '가뭄'을 피할 줄 알아야 한다.

버핏의 장기대박 비결은 체계적인 논리와 분석을 통해 주식의 장기적인 내재가치를 발굴해내는데 있다.

투자자들은 시간이 지나 시장에 익숙해지면서 스스로 시장과 공생하고 있음을 느낀다. 그 속에서 느끼는 쾌감과 성취감은 투자자 본인만이 누릴수 있다.

10년 동안 보유할 주식이 아니라면 단 10분도 갖고 있지 말라. 장기투자로 복리효과를 충분히 누려라.

충고 2 - 시장법칙에 맞춰 춤을 춰라


공급이 부족하면 공급량을 늘리고 , 공급이 넘치면 최대한 경쟁을 피해야 합니다. 물론 이는 안정제를 투여하는식의 단순한 처방을 하기 위해서가 아닙니다. 그것이 기업 경영에 가장 유리한 방법이라고 믿기 때문입니다. - 워렌 버핏
언뜻 보면 주식시장 동향이 수급에 따라 불안하게 흔들리는 것처럼 보이지만 내재가치의 분석을 통해 장기적으로 접근하면 일종의 내재적인 규칙성을 발견할 수 있다.

주식투자에서는 타인을 능가하는 뛰어난 지혜나 지식보다 '돈 냄새를 맡는 기막힌 동물적 본능'이 더 잘먹히기도 한다. 체계적인 이론과 투자 수익간에는 등가관계가 성립되지 않는다.

주식시장의 규칙을 현실에 잘 응응하려면 예리한 직감이 있어야 한다. 이러한 직감은 오랜 시간과 많은 경험을 통해 단련되는 것이며, 투자자 보인 눈썰미나 감성과도 관련되어 있다.

- 일상생활에서 주식투자 비결

1) 신문이나 텔레비젼에 나오는 작은 소식에도 귀 기울이자
정보의 바다 속에 자꾸 빠져들다 보면 어느새 주식 시장의 흐름과 진흙 속에 가려진 진주를 찾아내는 안목이 생길 것이다.

2) 자신이 좋아하는 기업을 분석해보자

- 주식 시장의 기본규칙에 충실하되, 군중의 대세에 역행하는 것이 진용의 투자 전략이었다.

- 주식투자에 성공하려면 분위기에 휩쓸리지 않아야 한다. 기존의 틀을 깨고 타인이 발견하지 못한 숨은 진주를 발견해야 승세를 굳힐 수 있다.

-
소신 없이 남의 장단에 맞춰 춤추고, 남의 뒤꽁무니만 따라다니다가 결국 빈털터리가 되는 오류를 범하지 마라. 주식시장에서는 모든
사람이 동시에 돈을 벌수는 없다. 따라서 줏대 없는 묻지마 투자는 언젠가 실패하기 마련이다. 때에 따라 요령 있는 역발상적
투자가 의외의 진가를 발휘하기도 한다. 남들도 다 하는 식상한 틀에서 벗어나 보다 색다른 방법을 시도해 보라.

-
목표를 항해 가는 과정에서 우리는 숱한 기회들을 만난다. 오로지 앞만 보고 질주한다면 길 앙옆에 펼쳐진 아름다운 풍경들을 놓칠 수
있다. 다른사람들의 꽁무니를 쫓아가는 데 조급해하지 말고, 눈과 귀를 활짝 열어 다양한 세계의 가능성을 열어두라.

- 누가 시장에 대한 공포와 욕심은 있다. 투자에 성공하려면 시장이 탐욕적일때 공포에 떨고, 시장이 공포에 떨 때 욕심을 내야 한다.

-
공급과 수요의 법칙은 시장경제의 기본 원리이며, 이 원칙이 깨지면 냉혹한 대가를 치러야 한다. 버핏은 시장의 원칙을 철저히
따름으서써 승세를 장악했다. "원칙에 따르면 성공하고, 원칙을 거스르면 실패한다."는 원리는 시장에서 통용되는 불변의 진리다.
버핏의 투자 성공 노하우도 시장의 흐름과 원칙에 철저히 순응하는 데 있었다.

충고 3 - 스스로 믿고 세상을 얻어라


본인에게 가장 잘 맞고 익숙한 투자 전략을 취하십시오. 그 방법이 현재 주식시장에서 별다른 진가를 발휘하지
못한다고 해서 잘 알지 못하는 낯선 투자법으로 바꿔서는 안 됩니다. 만일 그 방법이 이론과 실제 검증을 거치지 않는 것이라면
거액의 손해를 보게 될 수 있습니다. - 워렌 버핏
운용기법이나 기술만으로 투자자들의 우열을 가리기는 힘들다. 가장 익숙하고 자신 있는 투자전략을 얼마나 능숙하게 꾸준히 운용했는지가 승자와 패자를 가르는 열쇠다.

단순한 일을 반복해서 하다 보면 숙달이 되고, 더 나아가 그 분야의 전문가, 심지어 고수가 될 수 있다. 주식투자도 이와 마찬가지이다.

워렌 버핏의 투자 전략

1) 매입전략
성장 잠재력을 지닌 저가의 주식 위주로 매수한다. 버핏은 내재 가치 분석을 통해 주가가 내재가치보다 낮게 책정된 주식들을 발굴해 투자한다.

2) 주식보유전략

번 매수한 주식은 장기 보유를 통해 수식을 극대화한다. 장기투자의 원칙을 고수하며 주가가 오를때까지 차분히 기다리되 주식시장에
존재하는 제반 변수에 훱쓸리지 않는다. 저평가된 우량주를 매입했으면 어떠한 상황에서도 갈아타거나 매각하지 않는다.

3) 주식선택전략
버핏은 투자대상을 선택할 때 기업의 성장 잠재력을 우선순위로 따진다. 성장 가능성만 충분하다면 굳이 대기업이 아니더라도 과감히 승부수를 던진다.



자 포트폴리오 구성은 개인 능력, 투자 상품의 특성 및 시장의 환경에 따라 탄력적으로 바꿔야 한다. 안정성을 추구하거나 여웃돈이
많지 않다면 지나치게 복잡한 포트폴리오는 지양하고 단기수익을 노린 투자 비율을 줄어야 한다. 리스크도 감수하겠다는 공격형
투자자라면 본인의 능력에 따라 고수익형 투자의 비율을 높인다.

단순한 투자 방식이라도 능숙하게 구사할 줄만 알면 엄청난 투자 수익이 따라온다.

성공한 투자자들은 대부분 주류에 편승하지 않는 고독한 행군을 자처한다. 그들은 독자노선을 고집하며 군중과 무리지어 다니지 않는다. 워렌 버핏 역시 자신만의 투자 철칙을 고수하며 시장을 상대한 외로운 검객중에 하나였다.

주식시장은 변수가 도사리고 있는 냉혹한 공간이며, 주식투자는 살벌한 머니게임이다. 주식시장에서 구세주는 없다. 내편은 자기 자신뿐이다.

버핏은 잘아는 분야 내에서 시장을 독점적으로 주도하는 기업을 선호했다.

스스로 투자에 대한 확신이 없다면 무작정 모험을 하는 것보다 차라리 돈을 그냥 묶어두는 게 훨씬 안전하다.


핏은 다년간 투자 노하우를 쌓으면서 그만의 독특한 투자 방식을 구축했다. 그는 대게 종목 선별, 타이밍 주시, 배팅의 세 단계를
거친다. 우선 자신이 평소 관심 있는 기업을 꼼꼼하게 비교, 분석한 다음 마음에 드는 업체를 점찍어 두고 오랜 시간 예의주시하며
적정가로 떨어질 때까지 기다렸다가 기회가 오면 독수리가 먹잇감을 채가듯 재빠르게 사들인다.

충고 4 - 계란을 한 바구니에 담아놓고 잘 감시하라


계란을 한 바구니에 담지 말라는 것은 잘못된 충고입니다. 투자를 할 때는 모든 계란을 하나의 바구니에 모아놓고 그것들을 잘 감시해야 합니다. - 워렌 버핏
버핏은 해당 기업에 대한 이해와 관심이 깊을수록 투자 리스크는 줄어들고, 수익은 높아진다고 여겼다.


중투자로 방향을 정했다면 신중한 종목 선택이 필수다. 집중투자의 메리트가 바로 선택 종목의 질에서 결정되기 때문이다. 투자를
분산하면 자신도 모르는 사이 긴장감이 느슨해져 전력을 다해 투자에 몰입할 수 없다. 투자자들은 크게 신경쓰지 않아도 그물만 널찍이
펼쳐놓으면 언젠가 대어가 낚이겠지 하는 안일한 생각은 하게 된다. 그러나 집중투자를 선호하는 투자자들은 자칫 잘못했다가 씨를
부려놓고도 열매를 수확할 수 없는 최악의 상황이 닥찰수도 있으므로 한시도 긴장감을 늦출 수 없다.

장기적으로 안정적인 수익을 내는 몇몇 가치주에 투자 역량을 집중하라. 그것이 곧 집중투자의 핵심이다.

기업가치가 지속적으로 상승하고 고배당이 예상되는 소수정예 종목에 투자를 집중하라

버핏은 투자할 때 투자 종목을 선별하는 초반부에 무게를 두는 편이다. 처음에 종목을 잘 골라놓으면 그 다음은 끈기 있게 기다리기만 하면 된다는 것이 그의 투자지론이다.

주식에서 중요한 변수들
1) 정치적 사건 - 미국의 이라크 침공같은 중요한 변수

2) 기업의 경영진 교체 및 인사조정
기업의 경영 상태는 주가와 직결, 경영진의 변경은 미래 발전방향에 커다란 영향을 줄 수 있으몰 평소에 유심히 살펴봐야 한다.

3)기업 내 변화
기업의 중대한 구조조정과 경영 계획에 주목해야 한다. 제품 전략, 전략조정, 대외투자 동향, 재무관리 및 현금흐름 변화등은 회사의 장기적인 영향을 줄 수 있는 변수들이다.

4) 업계 전반의 변화 추세
장기 투자에서 효과를 얻으려면 해당 업종의 안정적인 발전이 둿받침되어야 한다. 업계에 중대한 변화의 조짐이 포착되면 투자전략을 수정해야 한다. 신규산업과 사양산업의 현황과 향후 전망에 대해서도 꾸준히 체크해봐야 한다.

충고 5 - 변화에 무덤덤해져라


람들은 많은 주식을 보유하고 싶어 하면서도 정작 투자가치가 높은 우량주를 끈기 있게 기다리는 데 인색합니다. 매매를 반복하고
갈아타기를 자주 시도하는 것은 그다지 좋은 방법이 아닙니다. 저는 일단 투자를 하면 게으르다는 오해를 받을 정도로 무덤덤하게
지켜보며 되록 움직이지 않는 편입니다.

버핏은 '단기간의 가격 변동에 연연해지지 말라." 라고 입버릇처럼 강조했다.
그의 투자이론 전반에는 "내재가치가 우수한 기업이라면 언젠가 진가를 발휘한다."는 확신이 깔려 있다. 황금이 늘 변함없이 빛나는
것처럼 말이다. 어디를 파야 물이 나올지 머리만 열심히 굴린다고 투자에 성공하는 것은 아니다. 여기저기 찔러보지 말고 확실한 우물
하나를 끈질지게 파는 뚝심이 있어야 한다.

기다림의 투자전략
1) 마음대로 자리를 바꾸지 말고 한자리에 우직하게 눌러 앉아 있어야 한다.
다시말해 주식을 샀다 팔았다 하지 말고 소수의 종목만 물고 늘어져야 한다.

2) 끝까지 움켜줠만한 가치가 있는 우량종목을 찾아내야 한다.
아무 주식이나 붙잡고 있으면 기회는 절대 오지 않는다. 실속없는 속빈 강정만 끌어안고 있으면 수익은 커녕 쓰라린 경험만 하게 될것이다.


자자들은 예리한 분석으로 성장 잠재력이 있는 블루칩을 찾아내는 인내심의 내공을 쌓아야 한다. 강한 자신김과 의지, 초심을 잃지
않는 꾸준한 노력이 병행되어야 완벽한 투자가 완성된다. 어떠한 변화의 유혹에도 동요하지 말고 태연하게 대처하라. 그렇지 않으면
애써 쌓아놓은 공든 탑이 허무하게 무너질 수도 있다.

주식투자에서는 안전이 우선이다. 전략을 어떻게 운용하든 무게중심을 잃지 말라.

미래 지향적 태도와 전략적 우위를 활용해 장기 투자의 성공을 위한 승부수를 띄어라.

욕심을 부리면 목표가 흐릿해지고, 침착성을 잃으면 멀리 나아갈 수가 없다. 확고한 목표의식 그리고 그 과정의 외로움과 고통을 건뎌낼 줄 아는 인내심이 있어야만 주식시장의 변화의 바람에도 끄떡없이 버틸 수 있다.

충고 6 - 빚쟁이가 아닌 부자가 되라


원금을 확보하지 않는 채 무작정 빚을 내서 투자를 하려는 사람들이 있습니다. 부채는 백해무익하며, 현금을 지니고 있는 것이 가장 안전합니다. - 워렌 버핏
부채를 떠한고 주식시장에 섣불리 뛰어들면 단순히 기회를 놓치는 선에서 끝나는 것이 아니라 돈도 신용도 모두 잃는 최악의 상황으로 귀결되는 경우가 많다.

남의 언덕에 빌붙지 말고 스스로 투자 역량을 키우는 것이 주식시장에서의 장수비법이다.


식투자에서는 자금의 안정성이 우선이다. 자금의 안전에 문제가 생기면 투자는 십중팔수 실패한다. "원금보전이 먼저고 수익 창출은 그
다음이다. 이는 주식투자자들 사이에서 널리 알려진 투자 격언이다. 어떠한 상황에서도 원금보전은 먼저 생각해야 한다. 자금을
지켜야 가치 증가도 실현된다.

자신의 자금력에 맞추어 적정선에서 투자규모를 결정해야 자금의 제약을 받지 않고 여유롭게 투자를 즐길 수 있다.


벽한 투자를 추구한다면 먼저 구체적인 자금운용 계획을 세워야 한다. 이는 예민한 후각과 탁월한 투자 감각을 키우기 위한 필수
코스다. 아무리 솜씨가 뛰어난 요리사도 쌀이 없으면 밥을 지을 수 없다. 투자 자금은 우리가 매일 먹은 쌀이나 마찬가지로 없어서는
안 되는 것이지만 그양은 한정되어 있다. 그러니 함부로 써서 도박하듯이 주식투자에 무작정 쏟아 부어서도 안된다. 따라서 한정된
재료를 가지고 투자라는 코스요리를 어떻게 멋들이지게 만들어낼지가 많은 투자자들의 관심사로 떠오르고 있다.

- 손실복구 방법
1) 조급증을 버리고 사태를 관망하라.

2) 결단을 내려야 할때는 과감히 손절매하라
증시 시황이 약세장에서 벗어나지 못한다면 과감하게 반등 기회르 포착해 보유 주식을 줄여나가고 시장에서 물러나 관망하며 새로운 투자 기회를 모색해야 한다.

3) 흐름을 타면서 매입단가를 낮춰라

가가 하강곡선을 타고 있을 때 주식을 매각하지 않고 오히려 저가로 분할 매수함으로써 매입 평균단가를 낮춰 손해를 줄이는 방식으로
이른바 '물타기 전략'이다. 이러한 방식은 운이 좋아 증시가 조금만 반등하면 고수익을 얻을 수 있다.

4) 매매의 균형을 유지하라

- 손실을 피하려면 다음의 원칙을 준수
1) 원금보장, 안전지향의 원칙을 견지하며 자금의 시장투입비율을 적절히 통제하라
2) 상승세일수록 자중하고 하락세일수록 냉정하라. 이성적이고 합리적인 분석이 우선이다.
3) 분위기에 편승하지 말고 뚝심과 인내심을 유지하라.

충고 7 - 가치투자로 승부하라


내실 있는 기업을 발굴하십시오. 주주의 권익을 보호할 줄 아는 정직한 경영진들이 운영하는 기업, 시장가치가 실제 내재가치에 비해 저평가된 우량기업을 골라야 합니다. - 워렌 버핏
- 버핏의 초우량 기업 기준과 투자원칙

1) 기업 경영자 일원이라는 생각으로 투자에 임해야 성공한다.
버핏은 자신을 투자자인 동시에 그 기업을 이끌어 나가는 경영진의 한 멤버로 여긴다. 그가 투자한 기업들은 그의 투자 인생에서 늘 운명을 함께 하는 파트너다.

2) 좋은 기업이 낮은 가격보다 더 중요하다.
버핏은 주식의 시장가격에는 무심하게 반응하고, 기업의 내실을 더욱 중시한다.

3) 소비형 독점기업에 눈독을 들인다.

핏은 소비형 독점기업에 관심이 많다. 그의 투자 포트폴리오는 도로, 매스컴, 석탄, 전력등 자원 독점형 기업들이 상당한 비중을
차지하고 있다. 이들 업종은 안정적인 효율과  수익을 보장해 준다는 메리트 때문에 외국자본의 합병대상 영순위로 꼽히기도 한다.
버핏 역시 이들 기업에 대한 애착과 관심을 한순간도 놓은 적이 없었다.

4) 주가를 최종적으로 결정하는 요소는 그 기업의 실질적인 내재가치다.
주가가 불안하게 흔들려도 버핏은 별다른 동요 없이 꿋꿋하게 버틴다. 회사의 실질적인 내재가치에 커다란 문제가 생기지 않는 이상 그에게 주가의 등락은 매일 해가 뜨고 지는 일처럼 자연스러운 형상에 불과하다.

5) 일단 산 우량주는 무슨 일이 있어도 팔지 않는다.
'버핏은 어떠한 상황에서도 보유 주식을 섣불리 팔지 않는다'는 원칙을 철저히 지켰다. 자신과 안목과 스스로 선택한 기업에 대한 강한 믿음과 자부심이 느껴지는 대목이다.

- 버핏의 우량주 선별 방법
1) 단순하고 이해하기 쉬운 기업인가?

업의 탐색 단계에서 해당 기업의 경영 상태를 쉽게 파악할 수 있는지 주요 관련 자료들을 쉽게 획들할 수 있는지 기업의 사업 범위,
등록 자본, 주주, 법인, 회사주소, 자회사 및 협력사등 기본 정보들을 상세하게 파악할 수 있는 여부를 먼저 확인다. 석연찮은
구석이 있거나 내부 정보가 베일이 쌓여 있는 회사라면 신중하게 고려해야 한다.

2) 안정적으로 발전해 왔는가?
과거 경영이 탈선 없이 안정적으로 이루어 졌는가, 경영의 위기는 없었는지 그 위기 상황을 어떻게 타개했는지, 합병이나 구조조정은 전적은 없는지, 불법 경영의 혐의는 없는지 등 구체적인 세부항목을 꼼꼼히 따져봐야 한다.

3) 경영진은 믿을 만한가?

업의 발전은 내부 경영진 손에 달려있다. 자질이 훌륭하고 팀워크가 뛰어나 관리자들이 있어야만 회사도 발전할 수 있다. 경영진의
태도가 불량하고 내부적으로 분열과 불신의 골이 깊어 알력다툼이 심한 회사는 투자를 제고해야 한다. 보다 여유 있게 오래 관찰하면서
안정적이고 일관성이 있는경영 풍토가 조성될 때까지 기다리는 것이 좋다. 주주의 이익을 우선순위로 생각하는 경영자만이 주주들의
권익을 보장해 줄수 있는 것은 당연한 논리이다.

4) 재무 상황이 투명하고 안정적인가?

5) 매출 실적과 경영 효율성은 양호한가?

6) 고정자산 수익율이 높은가?

7) 발전 가능성이 높은가?

- 기업의 세부단면 파악하기

1) 주문계약 실적을 통해 매출을 살펴라
2) 수익창출능력과 기업지배구조를 눈여겨봐라
3) 재무 상황을 객관적으로 분석하라

버핏은 기업의 내재가치에 대해 "주식, 채권 혹은 기업의 가치는 남은 자산의 잉여기한 동한 창출할 수 있는 현금의 유입량과 유출량을 결정된다"라고 설명했다.

- 버핏의 내재가치 파악 기준 몇가지
1) 기업의 진정한 가치를 산출할 수 있는 수학적 공식은 없다. 그 기업을 철처하게 이해하는 것만이 유일한 방도이다.
2) 현금을 소진하는 기업이 아닌 현금을 창출하는 기업을 골라야 한다.
3) 실재가치보다 저렴한 가격으로 살 수 있으면서 향후 5~10년, 심지어 20년까지 안정적인 수익을 보장해 줄 수있는 기업을 선택해야 한다.

기업 내재가치 분석 외에 버핏의 가치투자가 성공을 거둔 또 다른 비결은 시간이다. 미래가치 상승 가능성이 다분한 기업을 오래 보유하고 있어야만 투자 수익의 공간이 더욱 커진다.

충고 8 - 쥐죽은 듯 있다가 때가 되면 재빨리 움직여라



즈니스 기회를 붙잡기는 꽤 어렵지만 주식의 매매 시기를 판단하는 것은 아주 간단할 일입니다. 투자자들이 미친 듯이 주식을
매각하거나 매수할 때가 바로 증시의 오름세가 끝물로 치달아 더 이상 오르지 않는 시점이라고 할 수 있습니다. - 워렌 버핏
버핏은 기다림의 미학을 거듭 강조하는 동시에 행동해야 할 때 행동하고 결정적인 순간에 민첩하게 움직여 쐐기를 박는 것이 중요하다고 말한다.


기적으로 기업의 주가가 내재가치가 서로 일치 않을 수 있다. 그러나 장기적으로 본다면 기업의 가치가 주가의 변동을 주도하게 되어
있다. 그러므로 주가가 일시적으로 불안하게 흔들리더라도 그 기업의 전망이 밝다는 확신이 들면 현시점의 주가 추세에 연연하지 말라.

주식투자에 고독을 견디려면 과욕과 조급증을 버리고 평정심을 유지해야 한다. 주식시장이 혼란에 휩싸였다고 좌절해서는 안 된다. 마음이 한 번 흐트러지면 모든 것이 어그러진다. 시장이 아무리 변해도 냉정하고 이성적을 판단해야 한다.


자할 만하 가치주를 찾았다면 이제 그 종목의 매수 시세로 눈을 돌려야 한다. 즉 주가가 내재가치보다 저평가되어 있는지 여부를
따져보는 것이다. 버핏은 시장가격이 기업의 실제가치보다 낮게 평가되어 있을 때 집중적으로 주식을 매입한 다음 원래 가치로 다시
반등할 때까지 침착하게 기다렸다.

증시가 저점 부근에 이르렀을때 나타나는 현상들

1. 다수의 주식투자자들이 시장에 대한 신뢰를 잃고 공황상태에 시달린다.
2. 주가지수의 하락이 이어지면서 투자자의 심리적 마지노선도 계속무너진다.
3. 시장내 투자자들이 거의 대부분 심각한 손해를 입는다.
4. 당실 장세 대부분 주식이 하향곡선을 타고 있으며, 오름폭이 5%이상인 종목은 극소수에 불과하다.
5. 주가지수의 하락이 장기화되면서 증시 전망이 오리무중에 빠져있다.
6. 모처럼 호재가 등장해도 투자자들이 불감증세를 보인다.
7. 약세장의 파급 효과로 심각한 타격을 입은 장내 투기 세력들이 속속 시장을 빠져나가 주춤하며 관망세를 취한다.
8. 신규 상장되는 종목이 거의 드물고, 주식이 새로 상장되어도 투자자들은 무관심하다.
9. 정부차원에서 증시에 관여하기 시작하면 불안 해소 대책과 시장 활성화 방안을 속속 발표한다.
10. 주식전문가들이 증시 내 문제점을 들춰내고 매스컴에서도 주식투자의 실체를 파해지는 비난 여론이 형성되며, 시장의 불법 조작행위를 단속하는 데 정부 직접 개입하기 시작한다.
11. 주식시장 자체적으로 투자가치 상승 가능성이 있는 종목들을 마련하며 시장에 새로운 활력을 불어넣을 준비를 한다.
12 주식시장의 움직임이 거시경제의 흐름과 심각하게 어긋나 있다.
13. 증시이면의 결함들이 불거지면서 주식투자자들이 분노하는 태도를 보이고 시장에는 불안정한 요소들이 속출한다.

사람들의 우려가 최고점에 달했을 때가 사실상 거래하기 가장 좋은 시기다. 공포를 쫒는 투자자들에게 최대의 적이지만 펀더멘털을 중시하는 분석가들에게는 좋은 친구다.

매각의 시점에서 발생되는 상황
1) 기업의 펀더멘털이 악화될 경우
부채비율이 상승하거나 재고가 부쩍 늘었거나 외상비율 상승 속도가 수입 증가 속도보다 빠르다면 이는 기업의 기초체력 약화와 수익성 악화가 시작되었다는 위험신호이다.
주주배당의 이익감소, 매출수익의 지속적 하락, 시장점유율 축소, 높은 비용의 무리한 M&A시도, 갑작스런 경영진 교체

2) 주가가 당초 기대한 매각가격 선에 도달한 경우
적정가격에 도달했다고 판단되면 미련없이 매도하는 것이 투자손실을 최대한으로 막을 수 있다.

3) 주식을 잘못 매입했다고 판단 될 경우

식을 매입한후 부당내부거래, 회계법 변경, 경쟁우위 약화등 예상치 못한 문제들을 발생할 경우 투자자 스스로 해결책을 찾는데
역부족이라고 판단된다면 서슴없이 매각을 고려해봐야 한다. 상황이 더욱 나빠질 수도 있는 주식을 계속 붙들고 있는 것보다 약간
손해를 감수하더라도 빨리 빠져나와 더 나은 투자의 기회를 모색하는 쪽이 더욱 현명하다.

4) 포트폴리오의 균형을 다시 맞춰야 할 경우

충고 9 - 성공의 열쇠는 운용 전략속에 있다.


크셔 해서웨이의 임원들은 모두 경영에 능숙합니다. 그들은 자신의 사업을 일구는 것처럼 성심성의껏 회사을 운영합니다. 제가 할 수
있는 일이라고는 그들의 길을 막지 않고 방해하지 않는 것뿐이죠 뒤로 물러나서 그들이 안겨주는 배당수익을 기다리기만 하면 됩니다.
이것은 꽤나 즐겁고 설레는 일입니다. -워렌 버핏
인센티브 제도는 경영의 핵심이라 해도 과언이 아니다.
완벽한 인센티브 제도가 갖추어져야 직원들이 업무 충실도와 열정지수가 올라간다. 적절한 보상제도가 없는 상황에서 조직의 효율적
성과를 바라는 것은 어불성설이다. 버핏은 세계적인 부호가 된 후에도 주변 사람들을 한시도 잊이 않았다. 덕분에 오하하에서 배출된
억만장자, 백만장자들은 그 수를 헤아리기 힘들 정도다.

찰리멍거와 나는 두가지만 하면 된다. 하나는 합리적으로 자산을 배분하는 것이고, 또하나는 재능이 출중한 관리직 인재를 영입해 그들에게 적절한 임무를 부여하는 것이다.

버크셔 해서웨이 직원들은 회사에 열정을 가지고 있기 때무에 적극적으로 일하고, 자신이 하는 모든 일을 즐기면서 한다. 그들은 늘 회사의 입장에서 고민하고, 회사에 애착을 갖고 있다.


견없이 마음을 넓게 가져야 유능한 인재를 식별해내고 알맞은 인재를 적절한 곳에 배치할 수 있다. 인재를 알아보는 안목은 직원들이
실력 발휘할 무대를 만들어주는 것으로 이어저야 한다. 인재의 경험을 관과하지 마라. 경험이라는 보석은 영원히 퇴색하지 않을뿐더러
시간이 갈수록 더욱 견고해 진다.